Ловушка в хеджировании № 2 (валютные форварды)
Торговая Компания покупает товары в других странах и продает их в России. Компания всё время мучается с валютными курсами. Поэтому руководители во второй половине 2021 решились хеджировать валютные курсы.
Ответственные сотрудники провели некоторое исследование рынка (что сделать не так-то просто) и выбрали Большой Банк, который разработал для клиентов удобную Умную программу. Клиент подключается к терминалу Умной программы и получил прекрасную возможность в режиме онлайн заключать форвардные сделки «рубль-доллар». При этом нет переговоров с менеджерами Банка, всё происходит автоматизировано и моментально, всегда можно как открыть позицию, так и закрыть её. Полгода Компания пользовалась Умной программой: когда-то Компания платила разницу, когда-то получала платеж от Банка.
По состоянию на конец февраля 2022 Компания имела серию открытых позиций с Банком на 6 месяцев вперед. Управление рисками, разумное хеджирование…
Как это СРАБОТАЛО?
Утром 24 февраля Компания решила закрыть все позиции (как учат МСФО, Компания отслеживала риски и старалась управлять ими). Ответственный, надлежаще уполномоченный сотрудник Компании вошел в терминал Умной программы. И тут обнаружил … упс … закрыть позиции невозможно. Стали звонить в Банк. - «Спасибо за Ваш звонок: он очень важен для нас.» Банк отключил возможность закрывать позиции и не открыл её в марте.
Что случилось потом?
1. Курс доллара взлетел к отметке 120 руб./ долл.
2. В середине марта Банк рассчитал форвард – Компания оказалась должна Банку разницу в несколько сотен миллионов рублей.
3. Банк списал все деньги со всех счетов Компании. Компания осталась должна Банку оооооооооочень много денег.
4. Банк принудительно закрыл все открытые позиции Компании, применив для них мартовские котировки. Компания стала должна Банку ещё больше оооооооооочень много денег.
5. На все обращения Компании банковские менеджеры отвечали, что «Банк скидок не дает».
6. Банк обратился в суд и взыскал с Компании эти миллионы.
Вот такое хеджирование.
Отметим, что:
1) Сделки хеджирования (форварды) НЕ связаны с реальной реализацией товара Компанией.
2) При заключении сделки ни Банк, ни Компания не могли представить ситуации с неожиданным ростом курса иностранной валюты.
3) На мой взгляд, в этой ситуации есть Вопрос о недобросовестности действий Банка.
4) Если бы Банк не закрыл все позиции Компании, то по апрельским-майским и пр. форвардам сумма платежей Компании была бы значительно меньшей (курс стремительно снижался), а по некоторым даже Банк должен был бы заплатить Компании.
5) По договорной документации Банк имел право изменять правила работы с клиентом без согласия Компании, в том числе отключить Умную программу.
6) Компания – неквалифицированный инвестор.
#деривативы, #ПФИ, #производные_финансовые_инструменты, #внебиржевые_деривативы, #хеджирование, #профессиональные_участники_рынка_ценных_бумаг, #форвард, #договорная_диспропорция, #неквалифицированный_инвестор, #RISDA